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通信行业周报:国企改革加速,关注具有国有资产整合预期的投资机会

发布时间:2016-07-09    研究机构:中投证券

本周上证综指上涨1.90%,创业板上涨1.90%,通信板块上涨1.58%。

我们下周的投资策略是:近期市场过度关注小市值标的,而作为国家高精技术攻坚排头兵,并且业绩稳步增长的大型国企往往被低估了。此外,2016年是国企改革政策落地之年,并购重组快速做大做强,响应一带一路政策进军国际市场,将会是国有通信企业未来几年的重要改革方向。我们关注国有资产整合预期强烈的优质标的,重点推荐烽火通信和大唐电信。

理由:1)2016年是国企改革政策落地之年,国企改革将加快。2016年年初国务院国有企业改革领导小组办公室提出了“十项改革试点”。5月份来中央多次提及国企改革,进一步加快推进步伐。7月4日,习主席在国企改革座谈会上进一步强调坚定不移深化国企改革,做强做优做大国有企业,实现国有资产保值增值。我们预期下半年,重组整合、混改、资产证券化等将成为各省下半年国企改革的重点目标。2)通信板块中的国企实力雄厚,重组整合将有利于优势互补强强联合。通信板块中包括普天系(上海普天、东方通信、东信和平)、武邮系(烽火通信、光迅科技、长江通信)、大唐系(大唐电信、高鸿股份)、特发系(特发信息)、电子集团系(杰赛科技)、运营商系(中国联通)等6个主要分支,总市值占通信板块比例超过20%,在整个通信板块中有着举足轻重的地位。同时这些国企在各自领域内都有较强的实力,因此在国企重组整合过程中将有效实现优势互补强强联合。3)将帅更替,国有资产整合预期强烈。6月23日,国资委宣布,武汉邮电科学研究院园长童国华人大唐电信总裁,原大唐电信总裁调任中国电信副总裁,将帅更替,进一步加强了国有资产整合与合作的预期。

投资要点:

全国国有企业改革座谈会4日在京召开,国家主席发表重要讲话。习主席指出:坚定不移深化国企改革,做强做优做大国有企业,实现国有资产保值增值。着力创新体制机制,加快建立现代企业制度,发挥国有企业各类人才积极性、主动性、创造性,激发各类要素活力。加强和改进党对国有企业的领导,尽快在国有企业改革重要领域和关键环节取得新成效。我们认为今年以来政府多次提及国企改革,我们预期下半年以国有资产整合为主要方向的国企改革将会提速。

7月5日,企业通讯云服务商容联云通讯(以下简称“容联”)宣布完成了7000万美元的c轮融资,由红杉资本中国基金领投,跟投方包括挚信资本以及新的国际战略投资方。此前,容联在2013年获得了红杉资本400万美元的A轮融资,然后又在2015年拿到了挚信资本1500万美元的B轮融资。我们认为,在容联受到资本的热切关注的重要原因于其快速增长的用户数和潜在的巨大市场空间。我们继续看好云通信板块,推荐荣信股份和二六三(002467)。

推荐通信改革标的【烽火通信(2016国企改革加速,公司具备优质光通信资产,具备巨大的整合价值;同时由于光通信行业需求快速提升,公司作为行业龙头,业绩有望保持高速增长;此外,公司正在发展云计算和大数据向ICT转型,信息服务领域前景广阔。16年PE 24.92,PEG 0.49)】和【大唐电信(转型“集成电路+”,国企改革注入新活力)】;云通信服务商【荣信股份(公司1日资产加速剥离,纯正云通信服务商转型提速。16年PE 42.21,PEG0.15)】;【二六三(ToB直播技术门槛高、客户粘性强,发展前景巨大,阿里云供应链拉动作用明显,公司云通信产品有望加速发展。16年PE 68.29,PEG0.38)】:能源互联网与储能龙头【中恒电气(公司大功率充电桩性价比高,能源互联网生态快速完善,战略推进速度超预期,未来空间广阔,16年PE 42.83.PEG 0.36)、南部电源(具备电池技术和梯次利用优势,储能成本低,推动储能项目规模化发展;商用储能加速规模放量,企业级储能业务超预期发展。16年PE 44.49,PEG 0.40)】。

风险提示:国企改革进度不达预期,宏观经济下滑

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