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二六三:原联通部门副总加盟二六三如虎添翼

发布时间:2014-11-27    研究机构:国泰君安证券

上调目标价至23.1元,维持“增持”评级:二六三(002467)11月26日晚上公告,公司第四届董事会第二十五次会议于11月26日召开,同意聘任梁京先生担任公司副总裁。梁京先生,1965年生,有28年丰富的电信行业工作经验,加入二六三之前任中国联通国际业务部副总经理。本次任命超出市场预期,我们认为原联通部门副总加盟二六三将有助于二六三加强和联通的移动转售合作关系,维持2014-2016年EPS分别为0.32/0.42/0.58元,给予2015年55倍估值,目标价上调至23.1元,维持“增持”评级。

原联通部门副总加盟有望强化二六三和联通的合作:市场有些人认为国内的虚拟运营市场将很难有起色,因为之前已经拿到移动转售牌照的虚拟运营商没有找到有效的商业模式,但我们重申二六三的面粉变面包模式将有望非常成功,原联通部门副总的加盟将加速面粉变面包的过程。理由:如果把基础电信运营商比作垄断面粉经营的馒头公司,那么很多虚拟运营商只是赚取馒头的批发和零售的差价,只有二六三向运营商批发来面粉,自己加工成各种口味的面包和蛋糕以适配不同群体的差异化需求。

满足差异化需求是二六三的强项:二六三耕耘差异化电信增值服务10多年,有着其他虚拟运营商无法比拟的市场经验和技术,二六三有望帮助大企业降低通信费用和实现通信IT深度集成,向特定消费人群提供定制化套餐,满足消费者的低价和个性化需求。

催化剂:大企业客户订单公告;面向消费人群的套餐公告。

核心风险:大企业迟迟无法接受外包模式;免费软件体验超过263的套餐

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