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二六三:融合“通信增值+互联网”第一股

发布时间:2010-08-26    研究机构:海通证券

公司面向中小企业和商务人士,通过互联网手段提供通信服务,融合了“通信增值+互联网”的属性。在长期经营过程中,积累了大量产业链上下游资源,以及应对行业变迁的经验。公司拥有“资质+民营”的优势,有能力捕捉行业发展中出现的一些新机遇。

建议谨慎申购,目标价为30元。我们预测公司2010~2012年的EPS为0.69元、0.86元和1.09元。按照可比公司的估值水平,给予11年35倍的PE,6个月合理目标价为30元。鉴于申购价为26元,我们建议投资者谨慎申购该股。

跨网络、跨平台、跨终端的通信服务提供商。公司面向中小企业和商务人士,通过互联网手段提供创新融合通信服务。主要产品包括96446IP长途转售、95050多方通话服务、专业电子邮件,以及投资的iTalk和计划筹建的95040虚拟呼叫中心等。 长期积累的产业链上下游资源、以及应对行业变迁的经验是公司在行业中立足的基础。在瞬息万变的通信和互联网行业,技术更新速度越来越快,相关服务提供商需要不断更新以满足用户需求。公司长期培养起来的产业链上下游资源(运营商、企业及个人客户资源)、以及有能力捕捉行业变迁中出现的一些新机遇,将使得公司在行业中长期拥有立足之地。

经营资质门槛高,公司拥有“资质+民营”优势。工信部对电信业务经营许可申请的审批和管理极严,行业经营资质门槛高。除基础运营商外,全国只有包括公司的十家企业取得多方通话业务许可,且多是国企背景,没有公司民营企业灵活的机制。

三大业务版图勾勒未来成长空间。公司多方通话业务09年末取得全国牌照,将来能在更多地区复制既有业务模式和营销经验;企业邮箱销售渠道健全,未来会进一步以EM企业通信平台为切入点,提升用户粘性和附加价值;iTalk网络电话具有低成本优势,在前期装机用户完成一定积累后,后续存在业绩爆发的潜质。

募投项目有助于强化既有主业,拓展新业务。公司本次计划发行3000万股,预计可募集约7.5亿元,拟投入电子邮件业务、多方通话业务拓展项目、数据中心和虚拟呼叫中心业务建设项目。有助于公司维护其技术竞争优势,并形成新的利润增长点。 主要不确定因素。电信行业管制政策风险;与基础电信运营商合作受阻风险。

申请时请注明股票名称