移动版

二六三:领先的商务增值通信服务商

发布时间:2010-08-27    研究机构:国联证券

国内多方通话,企业电子邮箱行业的领头羊。公司是一家面向中小企业的增值通信服务提供商,主要从事多方通话,企业邮箱和IP长途电话业务。公司是国内10家拥有多方通话运营牌照的企业之一,并且是规模最大的一家。在企业邮箱领域,2009年公司占市场份额的21.4%,位列第一。2008年,公司参股美国VOIP提供商iTalk,一方面避开国内VOIP政策壁垒,享受到VOIP业务的高速成长,另一方面也为国内VOIP市场做好技术和运营的准备。

新添稀缺多方通话全国牌照,语音增值服务爆发在即。2009年,公司取得多方通话全国运营牌照,不仅业务覆盖面积大范围增加,营销,运营效率也可得以提高。在现有多方通话业务基础上,公司还将开展虚拟呼叫中心业务,有望成为公司新的利润增长点。

企业邮箱行业龙头,空间广阔。2009年,公司占国内企业邮箱市场份额21.4%,位列第一。国内企业邮箱渗透率仅6%,不及国外的10%。数据显示,2007-2013年,中国电子邮箱行业的年复合增长率将在20%以上,市场空间广阔。

入股iTalk,取道海外,为国内语音通信市场做好准备。面对国内IP长途业务逐年下滑,VOIP政策迟迟不能放开的局面,公司入股美国VOIP运营商iTalk。既可以享受到VOIP业务的高成长性,又可积累VOIP技术和运营经验,为国内VOIP开放做好准备。

合理价格34.65-38.50元,首日涨幅约为33%-50%。预计公司2010-2012年每股收益摊薄后为0.60元,0.77元,1.01元。参考A股上市的同类公司估值情况,我们认为公司的合理价格区间为24.65~38.50元,对应市盈率为45-50倍。公司发行价为26.00元,估计首日涨幅约为35%-50%。

申请时请注明股票名称