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二六三:领先的综合通信服务提供商

发布时间:2010-09-07    研究机构:民族证券

二六三(002467)是一家国内领先利用互联网技术提供综合通信服务的公司,主要客户为企业和个人商务用户。公司业务主要分为语音通信、数据通信和语音增值三大板块,收入占比分别为34.6%,27.8%和26.2%。

数据通信的主导产品是邮件服务,公司在2009 年国内企业邮箱市场占有率排名第一,达到21.4%。公司曾承担国家大规模多特征智能反垃圾邮件技术“863 计划”,在反垃圾邮件技术方面处于国内领先水平。公司不仅可以在企业邮箱服务中提供反垃圾功能,还有能力介入自建电子邮局的企业用户市场,为其提供反垃圾邮件的专项外包服务。

语音增值业务目前主要收入来源是95050 多方通话业务,该业务采用无需开通,先使用,后付费的创新营销方式,大大提高了客户的体验和粘性,近年来收入稳定增长。截至2010 年6 月,公司多方通话月均活跃用户数达45 万人,成为国内10 家多方通信商用试验许可牌照获得者中开展业务规模最大的服务提供商。

语音通信业务96446IP 长途转售服务是公司8 年前开展的传统业务,目前,公司与北京地区联通和电信合作,目前该业务正处于稳定下降趋势,目前公司将96446 业务定位为“现金牛”产品,并减少对该业务的营销投入。公司参股投资iTalk 公司,iTalk 公司已经开始盈利,未来贡献的投资收益有望进一步增加。

公司具有业务模式创新和技术创新能力,同时具备融合业务提供能力。公司业务格局经过了调整,目前布局调整基本就位,未来将进入稳步成长的阶段。我们预计公司10-12 年每股收益分别为0.65 元、0.75 元和0.87 元。给与公司43-46 倍上市首日定价区间,对应股价为27.95 元-29.9 元。

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